安井食物是速冻行业龙头，面临渠道碎片化、需求阶段性承压，公司主动调动计谋，矫健应对食品。本文聚焦正在公司兴盛领土梳理以及史籍上剩余颠簸拆分，并了解将来稳态剩余区间。公司收拾团队求实，主业和菜肴板块三途并进，打造爆品系列化，加大新零售、团餐、大B渠道组织。利润端，将来跟着产物机合优化叠加本钱下行、用度界限效应，净利率希望连续刷新。估计公司23-25年EPS为5.40、6.19、7.42元，初度笼盖予以24年20倍PE，予以“剧烈推选”投资评级。

　　公司：暖锅料米面&预造菜肴三途并进，内正在动能统统。安井行为速冻食物龙头，过去正在收入、利润上都完毕了特别突出的滋长，注明确收拾才气和应对行业改造才气突出。当下市集紧要亲切主业及菜肴板块的拉长潜力、将来剩余才气区间、竞赛上风蜕变。

　　1）暖锅料：龙头名望安定，庄重拉长板块，高端化机合升级。品类成熟阶段，高端化机合升级，收购上游企业保护原料供应，延续公司产物、渠道、品牌上风，看好锁鲜装、丸子尊、烤肠系列产物发力，估计暖锅料板块23-25年拉长cagr13-15%。

　　2）速冻米面：新品驱动型，区别化选品。速冻米面行业仍正在扩容，公司区别化选品，聚焦强势品类博鱼体育，希望新品发力，估计速冻米面不乱拉长。

　　速冻菜肴：滋长板块，形式星散，希望收拢细分龙头机缘。速冻菜肴行业拉长中枢20%安排，行业鸠集度低，目前竞赛第一阶段，收拢细分品类机缘。菜肴板块正在操作形式上与暖锅料差异博鱼体育，公司参加意图与精神较大，希望后续山东、洪湖工场投产后自产上风巩固，正在“高速拉长、大品类、上升周期”选品计谋下食品，渠道复用+新拓专业经销商，仍有较为不错的远景，估计速冻菜肴板块23-25年拉长cagr25-30%。

　　收拾突出团队求实，竞赛上风并未减少。竞赛上风方面，收拾产物渠道品牌。公司正在营业延展历程中竞赛上风并未弱化，收拾层战术前瞻食品，团队求实，结构架构扁平懂得，仍然紧抓中心资源，主动培植消费者，调动战术矫健应对。剩余才气方面，守旧测算，仅切磋产物机合蜕变，正在幼龙虾营业剩余才气较低状况下，2025年公司净利率估计正在11.5%以上，笑观测算，净利率可亲昵12.5%，中长远事迹拉长确定性强。

　　投资倡议：战术优化定位升级，剩余希望连续刷新。行业仍正在扩容，菜肴板块接力滋长，公司主动调动计谋，研发上打造爆品系列化，加大新零售、团餐、大B定造开辟。利润端，瞻望将来，产物机合优化叠加本钱下行、用度端界限效应，净利率希望刷新。估计公司23-25年EPS为5.40、6.19、7.42元，予以24年20倍PE，初度笼盖予以“剧烈推选”投资评级。

　　危险提示：经济兴盛不足预期、消费需求不足预期、行业竞赛加剧、原质料本钱颠簸、食物安好危险等

　　免责声明：本文实质与数据仅供参考，不组成投资倡议，应用前请核实。据此操作，危险自担。

　　如需转载请与《逐日经济音讯》报社相合。未经《逐日经济音讯》报社授权，苛禁转载或镜像，违者必究食品。

　　奇特指点：假使咱们应用了您的图片，请作家与本站相合索取稿酬。如您不期望作品展示正在本站，可相合咱们请求撤下您的作品。博鱼体育安井食品食物：速冻龙头政策优化定位升级（招商证券研报）