•上周市集呈弱势颤动（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•计谋层面临债市羁系趋厉，债市上周颤动走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权力率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据来历：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往展现并非将来回报目标。

　　7月中国天下住民消费价钱指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），超过万得同等预期的0.3%，环比由上月消重0.2%转为上涨0.5%。此次超预期拉长重要得益于食物价钱的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月以后初度挣脱负值。重要进献的分项是猪肉价钱不断回升以及异常气象影响鲜菜供应酿成的超季候性拉长。国度统计局指出，这两项食物价钱的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，中枢通胀总体弱势运转，同比拉长幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺发动任职消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价钱环比展现不俗，折柳上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有消重。总体来看，任职价钱环比上涨0.6%，略低于客岁同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价钱正在节假日凸显出脉冲式上涨的特性，且显现量升价低的趋向，分析住民添置力仍有待还原。

　　中枢商品方面，耐用消费品价钱是重要的拖累项，7月燃油车价钱同比消重6.3%，家用电器和通信配置价钱同比折柳消重1.8%和2.1%。但咱们也看到财务撑持力度的加码，近期操纵3000亿超长远迥殊国债用于撑持大领域配置更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也显露要“把促消费放正在越发卓越的身分，煽动汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项撑持计谋加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，分娩者价钱指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，根本吻合市集预期，环比消重0.2%。分娩材料价钱环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年以后上游价钱展现优于中下游的特性，迥殊是上游采矿业，对PPI造成维持。工业品价钱延续弱势的要素没有产生本色性转化，重要反响国际大宗商品价钱颠簸和国内片面工业品市集供需存正在肯定失衡。陪伴7月环球筑筑业采购司理指数（PMI）本年以后初度跌至盛衰线以下，市集对欧美地域经济没落的顾忌加剧，或会遏抑大宗商品将来价钱涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改革，但中枢CPI仍然偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反响出经济苏醒依然不均衡。这注解当局或将延续选取踊跃的计谋帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大领域配置更新和消费品以旧换新计谋为例的促消费计谋仍功能待现。同时，泉币计谋延续仍旧宽松，越发是跟着美联储降息预期的巩固，咱们以为本年能够另有10个基点的降息空间。这些计谋或有帮于维持国内需求苏醒，并适度升高价钱水准。

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