博鱼体育8 月1 日，公司通告2023 年中报食品。23H1 公司完成总营收68.94 亿元（+30.70%），归母净利7.35 亿元（+62.14%），扣非归母净利6.95 亿元（+82.65%）。23Q2 公司完成总营收37.04 亿元（+26.14%），归母净利3.74亿元（+50.00%），扣非归母净利3.50 亿元（+72.42%）。

　　预造菜、暖锅料、面米收入一共伸长，团餐渠道策动特通直营收入高增1）速冻暖锅料、速冻面米、预造菜等合键板块收入一共伸长。23H1，公司速冻菜肴/速冻鱼糜/速冻面米/速冻肉成品/其他产物及交易分离完成收入21.99/19.61/12.74/11.84/2.75 亿元， 同比分离+58.19%/+20.79%/+11.07%/+22.47%/+87.51%。暖锅料成品方面，公司锁鲜装系列次新品及新品不乱伸长，推出B 端中高端产物“丸之尊”胀舞产物组织升级；冻品先生、安井幼厨、安井品牌虾滑贩卖伸长和新柳伍并表大幅晋升预造菜收入。23Q2，公司速冻菜肴/速冻鱼糜/速冻肉成品收入同比分离完成54.36%/13.60%/16.77%的伸长。

　　2）团餐策动特通直营渠道收入高速伸长食品。23H1，公司经销商/特通直营/商超/新零售/电商渠道分离完成收入54.38/6.11/4.44/2.57/1.44 亿元，同比分离+33.90%/+67.53%/-14.71%/-11.26%/+274.99%。公司以团餐渠道开垦举动“渠道扫盲、终端为王”战术的冲破点，胀舞贩卖渠道全笼盖。23Q2，特通直营渠道收入为3.68 亿元，同比+103.13%食品。

　　3）经销商数目稳中有增。23H1 末，公司经销商数目为1898 家，较22 岁终净伸长62 家。

　　1）22H1 公司净利率晋升2.17pct。23H1，公司贩卖毛利率/净利率分离为22.10%/10.88%，同比分离+0.24/+2.17pct食品，公司净利率晋升合键来私用度率的优化。

　　2）光阴用度率大幅优化。23H1，公司贩卖/解决/研发/财政用度率分离为6.06%/2.47%/0.58%/-0.78%博鱼体育，同比分离-1.68/-1.09/-0.25/-0.16pct。公司用度率优化合键得益于范畴效应、公司职掌促销告白等用度进入、股份支出分摊用度裁减、银行存款利钱收入增添等成分博鱼体育食品。

　　公司是速冻暖锅料龙一，产物力及品牌力遥遥当先，结构并发力预造菜交易，打造第二伸长极；23H1 公司速冻暖锅料及预造菜收入均完成较速伸长，产物力、渠道力、品牌力延续晋升，范畴效应闪现。咱们估计公司23-25 年归母净利润为14.86/18.48/22.73 亿元，增速34.98%/24.34%/22.98%，对应8 月1 日PE 30/24/20 倍（市值444 亿元），维护“买入”评级。博鱼体育食品安井食物(603345)：Q2事迹增50% 赢余才略络续擢升